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2022
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财政部發行7500億元特别國(guó)債！與基建等領域相關！
關鍵詞：
國(guó)債,債務(wù),财政
12月9日，财政部發布《财政部關于2022年特别國(guó)債發行工(gōng)作(zuò)有(yǒu)關事宜的通知》指出，為(wèi)籌集财政資金，支持國(guó)民(mín)經濟和社會事業發展，财政部決定發行2022年特别國(guó)債，發行面值為(wèi)7500億元。
2020年，我國(guó)曾發行1萬億元抗疫特别國(guó)債，用(yòng)于公(gōng)共衛生等基礎設施建設和抗疫相關支出。而基于經濟下行壓力和基層财政面臨的困難，業界曾有(yǒu)過對于今年發行特别國(guó)債的讨論。臨近年底，财政部發行7500億元特别國(guó)債，引發廣泛關注。
央行助力本次特别國(guó)債定向發行
與一般國(guó)債相比，特别國(guó)債的特别之處體(tǐ)現在以下方面：一是特别國(guó)債是在特殊時期針對特定用(yòng)途發行的，并非常規的财政工(gōng)具(jù)，屬于應急性措施；二是特别國(guó)債納入中(zhōng)央财政國(guó)債餘額管理(lǐ)，不列入财政赤字，其收支納入中(zhōng)央政府性基金預算。三是特别國(guó)債的資金用(yòng)途并沒有(yǒu)統一的明确限定，而是根據發行時的實際政策需要作(zuò)特殊安(ān)排，資金用(yòng)途更為(wèi)靈活；四是發行特别國(guó)債隻需人大常委會審議，發行審批機制較為(wèi)靈活。這些特點決定了特别國(guó)債成為(wèi)特殊時期财政開源的重要手段，在必要時啓動發行完全具(jù)備可(kě)操作(zuò)性。
相關專家認為(wèi)，特别國(guó)債在銀行間債券市場向境内相關銀行進行定向發行，央行将面向有(yǒu)關銀行開展公(gōng)開市場操作(zuò)，近期央行可(kě)能(néng)會通過加大7天逆回購(gòu)操作(zuò)量、開展14天逆回購(gòu)或進行定向MLF（中(zhōng)期借貸便利）等操作(zuò)向相關銀行投放價格相對優惠的基礎貨币，提高其購(gòu)債積極性。此次特别國(guó)債為(wèi)3年期固定利率附息債，從目前國(guó)債收益率曲線(xiàn)來看，預計票面利率可(kě)能(néng)會在2.90%左右。
2023年财政政策或持續積極，仍有(yǒu)可(kě)能(néng)發行特别國(guó)債
專家指出，今年末與明年，國(guó)外局勢複雜多(duō)變等因素将可(kě)能(néng)持續影響國(guó)内經濟企穩回升。後續财政政策對民(mín)生、基建、企業纾困等方面的支持力度需要保持較高強度，這對财政資金形成較大需求。12月中(zhōng)央政治局會議已經提出積極的财政政策要加力提效，明年将更需要内需拉動經濟增長(cháng)，需要發行特别國(guó)債保持積極财政政策穩增長(cháng)的持續性。
當前我國(guó)政府債務(wù)水平和宏觀杠杆水平仍處在良好狀态，尤其是中(zhōng)央政府杠杆率維持在20.6%的較低水平，繼續推行較有(yǒu)力的積極财政政策具(jù)有(yǒu)可(kě)靠的基礎和條件。與2020年1萬億元的抗疫特别國(guó)債相比，此次7500億元特别國(guó)債規模仍然不小(xiǎo)，預計會較大程度上緩解财政尤其是地方财政資金緊張問題。
此次特别國(guó)債可(kě)能(néng)會大部分(fēn)以轉移支付的方式支持地方政府保持較大的支出強度與較快的支出進度，着力擴大内需，尤其是要重點支持基建等重點建設項目、制造業、居民(mín)消費、醫(yī)療就業保障、保障性住房等領域，加快經濟的企穩回升；部分(fēn)資金可(kě)能(néng)還會用(yòng)于支持疫苗研發與推廣、核酸檢測、人員隔離與治療等相關防疫工(gōng)作(zuò)。
光大證券首席宏觀經濟學(xué)家高瑞東指出，2023年預計财政維持積極基調不變，中(zhōng)央或将打開赤字空間，地方債務(wù)壓力掣肘加杠杆空間，發力或向需求側與居民(mín)端集中(zhōng)，基建穩增長(cháng)仍需依賴準财政資金。
在債務(wù)壓力上，高瑞東認為(wèi)，在地方債務(wù)擴張約束下，2023年地方政府加杠杆空間有(yǒu)限，但考慮到2023年仍有(yǒu)較強的穩增長(cháng)訴求，預計2023年新(xīn)增專項債規模在4萬億左右，并且發行特别國(guó)債的緊迫性在上升。
高瑞東預計，2023年發行特别國(guó)債的緊迫性上升，規模在1萬億左右。特别國(guó)債是由中(zhōng)央财政統一發行的特殊國(guó)債，不計入财政赤字，納入國(guó)債餘額限額，全部轉給地方主要用(yòng)于基礎設施建設和其他(tā)相關支出，并帶有(yǒu)一定财力補助的性質(zhì)。
由于特别國(guó)債不計入财政赤字，也不計入地方債務(wù)餘額，因而并不構成地方政府的債務(wù)壓力，是地方債務(wù)率較高而穩增長(cháng)需求又(yòu)較為(wèi)迫切時的合适選擇。如果發行特别國(guó)債1萬億，2023年專項債加上特别國(guó)債的規模将與2022年持平；如果不發行特别國(guó)債，則2023年專項債投向基建的部分(fēn)将比2022年減少6200億元左右。
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